Notes

비트코인 선물(CME) 만기일 꼭 확인하자
아래 그림과 같이 비차액 프로그램 매도가 끊임없이 출회되고 있습니다. 그렇기 때문에 내가 주식 증거금 거래를 하고자 하는 주식의 주식 증거금률을 살펴보고 거래를 해야 실수 없이 원하는 양을 주식 거래할 수 있습니다. 선물 미결제 약정은 선물에서 청산(결제)되지 않은 선물계약의 양을 말하는데, 다른 말로 계약을 청산하지 않고 유지하고 싶은 계약을 말합니다. 2) 상승장인데, 미결제 약정이 감소하고 있다는 신규매수 포지션 진입 계약이 많지 않고, 기존 매수포지션에 있던 계약들도 청산(결제)되는 수가 많다는 것이고, 결국은 상승장이 계속되지 않을 것 같다는 심리가 높다는 것 입니다. 위 (4)와 (5)의 입장에 따라, 각각의 포지션을 청산(결제)하거나 유지하거나, 새로 진입하거나 하면서 선물 계약 약정의 수가 변화하게됩니다. 따라서, 선물은 주가지수 상방을 보고 매수 포지션을 취하고, 주가지수가 상승했다면 수익이지만, 옵션의 경우 오르더라도 손실이 발생할 수 있습니다. 생각보다 심심하게 끝날 수 있습니다. 위 그래프처럼 3월부터 외인은 꾸준히 선물을 매수하고 있고 기관은 꾸준히 매도하고 있습니다. 위 세가지 용어를 이해하면 선물과 차익거래가 어떻게 돌아가는지 기본적인 이해가 가능합니다. 난 이해가 안가는게 자칭 동물보호국 프랑스의 작태다. 해외선물 차트를 보면 먼저 지수가 중심선 위에 있을때 아래 놓여 있는 중심선은 지지의 역할을 하는 것을 알고 계실것입니다. 아래 그래프를 보면 주가지수가 박스권에서 등락을 하면서, 미결제 약정이 크게 줄어들고 있습니다.

현재 KOSPI 200은 313.7pt로 수익구간에 있습니다. 위에서 살펴 본 것처럼, S&P500이 9월10일 새벽 1시 현재 2%대의 상승을 유지한다면, 프로그램 비차익거래 통해 매물 출회가 계속된 점, 미결제 약정이 급격히 줄어든점, 외인의 포지션이 수익권에 있는 점 등을 고려했을 때 9월 선물옵션 만기일의 등락은 크지 않을 것 같습니다. 이 글을 작성하는 동안 자정을 넘어 9월 10일이 되었네요. 미결제 약정은 최근 3거래일 동안 큰 폭으로 줄어들었습니다. 선물이나 옵션매수 신규거래자는 처음 거래를 시작할 때 3,000만원, 옵션은 5,000만원입니다. 거래하는 동안 계좌내에 5% 정도 유지되어야 하는 유지증거금도 있습니다. 3) 하락장에서 최초 매도 포지션으로 진입했고, 이후 미결제 약정이 증가한다는 것은, 시장이 지속하락할 것으로 보고 신규 매도 포지션으로 진입하는 계약이 많았을 것이라는 합리적인 추정을 할 수 있습니다. 5) 상승장인줄 알았고 매수 포지션으로 진입했는데, 하락장이라면 여러분은 어떻게 하겠습니까? 여러분은 포지션을 유지하겠습니까? 포지션을 버리겠습니까? 반대로 하락장이라고 예상하고 매도 포지션으로 진입했는데, 상승장이 펼쳐진다면 여러분은 어떻게 하겠습니까? 4) 만약 상승장을 예상하고 선물 매수 포지션으로 진입했는데, 예상대로 상승장이 시작했다면?

그런데, 선물 매수 매도는 뭐냐? 반대로 초기 진입 매도 포지션이었는데 상승장이라면 청산하거나 매수 포지션을 취하겠죠. 따라서, 선물 스프레드 포지션을 취하고 있으면 청산 위험이 0이라고 오해하는 경우가 잦습니다. 중간에 휴일이 있으면 휴일만큼 기간이 추가가 되는 것이죠. 가격 변동성이 크면 헤지 수단을 부여 하고 결제에 사용할 수 있게 만들면 되는 것이죠. 마지막으로는 미리 계약을 함으로써 나중에 농작물을 팔지 못하는 위험을 회피할 수 있게 됩니다. 옵션은 선물보다 복잡합니다. 안전 놀이터 들어, 324pt에서 콜옵션 매수, 풋옵션 매도를 구축하면 옵션을 이용해서 선물을 복제하여 선물 계약을 한 것과 유사한 효과를 내도록 할 수 있습니다. 앞서 설명드린 것과 같이 시장상황에 따라 기존 계약을 유지하려는 계약과 상승에 신규진입하는 매수 계약, 하락장에 신규 진입하는 매도 계약, 손절매, 익절을 위해 청산하는 계약 등에 의해 선물 미결제 약정은 하루 하루 변하게 됩니다. 4) 하락장에서 최초 매도 포지션으로 진입하는 사람들이 많았을 것이고, 이후 미결제 약정이 감소하고 있다면 최초 포지션을 청산한 계약이 많다는 것이고, 신규로 매도포지션으로 진입하는 계약도 작다는 것은 하락 추세가 끝나고 상승장 또는 횡보장으로 추세가 반전할 것이라는 시장참여자들의 심리가 반영된 것이라고 추정할 수 있습니다. 반대로 하락장을 예상하고 매도 포지션으로 진입했는데 예상대로 하락장이 시작되었다면? 매수 매도 진입자가 많으면 계약은 증가하고, 매수 매도를 청산하게 되면 약정된 계약수는 감소하게 됩니다.

상승장에서는 최초 매수포지션으로 진입한 계약은 유지될 경향이 높고, 새로운 매수 계약이 늘어날 것 입니다. 미결제 계약이 약 74,000건 줄어들었고, 베이시스 -0.42, 괴리율은 -0.14%네요. 그러면서 강은호가 영상에서 이베스트 로고를 사용했으나 이베스트와 정식적으로 계약이 체결된 사항이 아니라고 전했다. 오늘 외국인과 개인이 각각 1109억, 1432억의 선물 순매수를 보였고, 기관은 2340억을 매도했습니다. 이 정도가 선물 옵션 완전 기초에서 일부를 정리한 것 입니다. 12월 배당시즌을 앞두고 미리 선취매하려는 기관과 외인들에 의해 들어온 프로그램 매수세 입니다. 보통 연말이 다가오면 기관과 외인들의 프로그램 매수세가 확대되는 경향이 있습니다. 이보다 더 싸게 매매를 하실수도 있습니다. 프로그램 매매를 통한 차익거래는 개인이 참여할 수 없고, 프로그램 매도 차익 거래, 프로그램 매수 차익 거래를 통해서는 시장의 방향성을 추정하는데는 한계가 있습니다. 거의 유일하게 공정한 기회의 땅이 될 수 있다는게 나의 생각이다. 하지만 만약 당신이 들어간다면, 당신은 당신이 어떤 방향을 예측하고 있는지 보게 될 것입니다. 하지만, 전후방 섹터가 든든하고, 메가 트렌드가 될 성장가치주의 배당주식이라면, 펀더멘털이 흔들리지 않는한 하락이 크지 않을 것이고, 다시 제 가길을 갈 것이라고 생각합니다.

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