Notes

財務報表分析班第18期 台灣金融研訓院
營利事業登記證

近期台積電、聯電、力積電等台灣晶圓代工廠紛紛舉行法說會，先進製程方面，市場重點將聚焦在台積電各節點的產能利用率，以及對於整體半導體市場的未來展望上。 成熟製程方面，消費性電子的需求超乎市場預期的疲軟，儘管在車用市場的成長性仍舊亮眼，但對於下一季的展望仍舊保守。 最後在各國政府紛紛補助晶圓代工產業擴廠，若 2025 年後產能逐步開出，可能是下一個景氣循環修正的原因。 配合會計師查帳作業，並將調整分錄入帳。 核對各明細分類帳與總帳勾稽，並與試算表覆核。

three.審核各項費用之發票、單據、員工差旅費及帳務處理。 5.年度現金預算規劃及月實際比較分析。 財務報表分析為一門易學難精的學問，其目的在於使財報使用者對企業的經營概況、財務狀況或未來發展有初步瞭解；縮短財報使用者與企業財務報表間的距離感。 強記公式而不求甚解，僅流於計算演練；若能將分析工具互相配合，則有助於探究財務報表所蘊含的訊息。 惟對財務報表編製過程充分瞭解，始能靈活運用財務報表分析的各項比率。 財報狗創辦人鄭凱元說，看財報的好處是你可以了解這家公司怎麼做生意？

不過在研究財務報表的過程中，你可能會發現，為了達成一定的資產報酬率，低週轉率的企業擁有較高純益率，而低純益率的企業傾向於追求高週轉率。 所以在觀察純益率時，一方面可以連過去幾季／年的情形都一起參考，二方面也可以著重觀察營業淨利的變化，了解這家公司的本業經營是否穩定。 此外，依產業性質不同，純益率的正常水準也都不同，所以還是需要跟同業一起比較才行。 然而，稅後淨利之中還包含了與本業不相關的業外收入，必須留意。 假設總資產100元的這一家麵包店，選用在地的好原料用心製作，今年進帳90元營收，扣掉50元的材料錢、20元的店租與人員薪水，剩下的20元稱為營業淨利，再扣掉稅賦後，才是稅後淨利。

因此在分析財務報表時，更重要的是要同時分析多個期間的報表，藉此評估是否存在某種趨勢，也需比較該公司與同行業中的同一項指標是偏高或偏低，藉此評估一間公司的營運狀況。 在看資產負債表時，通常比較關心的是「公司現在的財務會不會出問題」，比方負債是否過高？ 流動資產是否不足影響償債能力等等。

結構差異列出之後，要從競爭力、產品細分、商業模式、規模、地域等方面進行推理，若找不出合理原因則有理由懷疑報表的真實性。 辦理退換貨時，商品必須是全新狀態與完整包裝(請注意保持商品本體、配件、贈品、保證書、原廠包裝及所有附隨文件或資料的完整性，切勿缺漏任何配件或損毀原廠外盒)。

審核公司財務收付文件、憑證、AP及AR帳務處理。 總公司與關係企業間往來相關帳務處理。 舉債程度高不見得是壞事，而是要看公司的營運狀態如何，如果營收穩定、資產週轉率也良好，在這個大前提之下，適度舉債可以提升ROE、為股東帶來更多獲利；但在景氣不佳的大環境下，如果權益乘數偏高，公司的情況就不樂觀了。 前面提到過，公司會不會為投資人賺錢，可以從資產報酬率 與股東權益報酬率 來判斷。 但是只有ROE漂亮是不夠的，因為代表槓桿的權益乘數，能夠在經營面不一定有改善的時候，輕輕鬆鬆就把ROE放大。

原因是財務報表是一種「公版的資訊呈現」，但實際上各產業、各公司的特性都有不同，也有很多決策差異，看數字不一定能看出來。 無論是找台灣企業的財報，或是找國外公司的10K報表或年度報告，實際讀過一次，而不是只看網路上的資訊。 從財報數字推估未來並非完全不行，但前提應該考慮這些有助於判斷未來的質化分析因素，讓自己對整個企業的商業行為更理解，對評估結果做出修正，才是有意義的分析，否則就只是看數字在猜測而已。 實際看財報，我們會發現好公司很多，只是股價昂貴。 但如果不看財報，你可能會用不合理的價格買進這些股票，或者碰上一些衰退中的企業。

但若是麵包店把二樓轉租出去，收到15元的租金，純益率就會升至32.2%。 已完成報名與繳費之學員(含預購會員)，開課當天或前一個工作天取消報名，主辦單位將退還已繳交80%課程費用。

本書精簡的內容與章節安排，在一學期約2～3學分的時數裡，只要妥當安排，教授者定能在不增加學生過多負擔的情況下，有充裕時間將全書精彩內容全數授予莘莘學子，使學生在本書上的投資效益達到最大。 一個能成功運作並帶來效益的分析體系，往往需要主資料管理，資料倉庫搭建，分析平臺，指標梳理等一系列環節支撐。 我們給很多企業做過這樣的資料分析專案，財務報表分析往往是大部分企業最先切入的模組，成為資料中心、利潤中心等。 首先，要想清楚解決什麼問題，比如從組織管理的人、財、物、資訊等幾個要素出發，是想減少人力浪費？ 長遠來看，想要達到什麼狀態，支撐個業務部門資料化營運？

一套完整的財務報表包括資產負債表、綜合損益表、現金流量表、權益變動表(或股東權益變動表)和財務報表附註。 資產負債表就是了解一間公司某一個時間點下的財務組成，它可以告訴你公司把股東還有銀行的錢都用在哪，例如有多少現金、土地機具設備等等(資產)、有沒有各種長短期負債借款(負債)、及股東出的錢還剩下多少(股東權益)。
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