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重磅突發！國傢對電子煙下手瞭：2000億巨頭閃崩，盤前暴跌30%
來瞭來瞭，國傢終於對電子煙動手瞭。國內電子煙巨頭霧芯科技盤前直線閃崩，盤前暴跌30％。
來看看發生瞭什麼事情。
工信部將推進電子煙監管法治化
22日下午，來自工信部的消息，為加強對電子煙等新型煙草制品的監管，工業和信息化部、國傢煙草專賣局研究起草瞭《關於修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》，現向社會公開征求意見，請於2021年4月22日前反饋意見。
其中關於電子煙的重點內容如下：
本次《實施條例》的修改，將在附則中增加一條，作為第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關於卷煙的有關規定執行。”主要考慮是：
（一）推進電子煙監管法治化。近年來電子煙等新型煙草制品市場監管領域出現瞭一些新情況、新問題，社會各方面非常關註。此次修改主要是落實黨中央、國務院關於推進電子煙監管法治化的要求，明確電子煙等新型煙草制品的監管法律依據，並做好與《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規的銜接，發揮好法治固根本、穩預期、利長遠的重要作用。
（二）符合電子煙產品特性以及當前國際監管的通行做法。鑒於電子煙等新型煙草制品與傳統卷煙在核心成分、產品功能、消費方式等方面具有同質性，對電子煙等新型煙草制品應當參照《實施條例》中關於卷煙的有關規定執行。這也與國際上主要國傢和地區對於電子煙等新型煙草制品的監管方式一致。
（三）增強電子煙監管效能。將電子煙等新型煙草制品參照《實施條例》中關於卷煙的有關規定執行，將大幅度提升電子煙監管效能，有效規范電子煙生產經營活動，解決電子煙存在的產品質量安全風險、虛假廣告等問題，切實保障消費者合法權益。
電子煙巨頭霧芯科技盤前閃崩
受消息影響，在美股上市的霧芯科技，盤前股價突然閃崩，暴跌30％！
官網顯示，霧芯科技是一傢創建於中國的消費級電子霧化器品牌公司，目前主營業務是RELX悅刻品牌電子霧化器的研發、設計、和銷售。霧芯科技管理層表示，該公司是中國第一大電子煙制造商，截至2020年9月30日，霧芯科技在零售市場占據瞭62.6％的市場份額。
1月22日，電子煙企業霧芯科技（悅刻）正式登陸紐交所，股票代碼為“RLX”，發行價為12美元/ADS。上市首日，霧芯科技便受到資本熱捧，截止當天收盤，悅刻股價暴漲145.92％，報29.54美元，市值達458億美元，約合3000億人民幣。
截至最新收盤，霧芯科技股價報19.46美元/股，市值近2000億人民幣。
2019年年底，國傢煙草專賣局、國傢市場監督管理總局對電子煙發佈網上禁售令，電子煙行業一片哀聲。當時，媒體普遍討論的話題是“電子煙能活多久”。
但現在，電子煙為何不僅活瞭下來，還成瞭投資者追捧的風口。
由於相關法律法規要求，悅刻的電子煙主要依靠線下渠道銷售，而去年的疫情並未對其業績表現造成過多負面影響。招股書顯示，霧芯科技在2018年、2019年和2020年前三季度，營收分別為1.33億元、15.49億元和22.01億元；凈利潤分別約為-28.7萬元、4774.8萬元和1.09億元。截至2020年9月，霧芯科技與110個授權分銷商合作，擁有超5000傢專賣店和超10萬傢零售店。
80後創始人汪瑩身價一夜飆升至580億人民幣，躋身國內一線富豪陣營。這離她創辦霧芯科技，才僅僅3年。
電子煙有多賺錢？
根據CIC報告，全球替煙市場規模2019年達到631億美元，2016年至2019年年復合增速為26.3％，預計到2023年規模達到1240億美元，2019年至2023年年復合增速達18.4％，其中，電子霧化設備（包括封閉式、開放式電子霧化設備）規模將達到820億美元，2019年至2023年年復合增速將達到23.5％，超過行業增速。
據咨詢與情報公司Arizton研究分析，2020年-2025年，全球電子煙市場收入將超過600億美元，大約以15％的復合年增長率增長。隨著技術的進步和生活觀念的改變，新型煙草的市場爆發力十足。
中信建投指出，全球煙草減害趨勢明顯，霧化電子煙高速成長，已成為主要煙草減害替代品。2019年霧化電子煙產品占全球減害替代品市場的55.8％，規模約為352億美元；預計2023年規模將提升至820億美元，2019-2023年復合增速為23.5％。目前中國為電子煙主要生產國，但用戶滲透率遠低於歐美。2019年中國煙民數量達到2.867億，占到全球近三分之一，但電子煙用戶滲透率僅為1.2％，潛在發展空間較大。國內霧化電子煙市場預計高增，以封閉式產品為主。2019年中國霧化電子煙市場規模為15億美元，占整體國內煙草市場的0.6％；預計2023年國內霧化電子煙市場規模將達到113億美元，占比將達4.0％，2019-2023年復合增速為65.9％。
光大證券研報稱，出於對健康的關註及龍頭品牌市場教育的推動，中國電子煙市場發展迅速，2016-2019年CAGR為35.7％。由於中國煙民基數較高，參考美國超過30％的電子煙滲透率，認為中國電子煙未來的市場空間可達1128億元。
此外，中國2019年有2.867億煙民，按照30％的滲透率，2年更換一次煙桿（250元/支），每月3枚煙彈（煙彈均價99元/3枚）計算，行業潛在市場規模為1129億元人民幣，相較2019年15億美元規模有12倍成長空間，成長性堪比新能源車。
電子煙不僅賺錢，且市場空間巨大。中國是全球最大的煙草市場，有超過3億煙民，煙民數量穩居全球第一。根據China Insights Consultancy（CIC）的數據，中國電子煙滲透率在2019年僅為1.2％，而歐美煙民中的電子煙滲透率已經達到瞭兩位數以上。
總結來看，電子煙是門好生意，有著新鮮的體驗感，極高的復購率，以及潛在的龐大消費群體。
政策監管是懸於電子煙頭上的“達摩克利斯之劍”
中國的電子煙市場，政策仍舊面臨很大的不確定性。
在歐美，英美態度反差鮮明。美國將電子煙定義為煙草，有嚴格的PMTA審核機制，並限制口味及考慮征稅；英國則定義為醫藥品/消費品，雖對含量、營銷有一定限制，但整體持開放態度，英國政府認為電子煙是減少國民吸煙率的重要工具。總結來看，英國與美國政策思路的區別主要取決於3點：（1）電子煙相比香煙的危害程度；（2）電子煙對青少年的吸引程度；（3）電子煙是否可以達到戒煙效果。
美國：政策措施圍繞減少青少年吸煙率展開。美國青少年吸煙率自2014年後在VUSE、BLU、JUUL等品牌帶動下逐步提升，2019年美國青少年電子煙使用者超500萬人，社會問題不容忽視，由此，除PMTA外，美國主要采取口味限制、提高年齡上限、征稅等措施，以減少電子煙對青少年吸引度，或提高青少年購買電子煙的門檻和成本。
英國：電子煙為減少吸煙率的重要工具，政府態度較為開放。2015年英國衛生部的研究認為電子煙危害比傳統煙小95％，為後續英國的政策制定下瞭基調，根據英國衛生部觀點，當前沒有證據證明電子煙會成為青少年的吸煙途徑，且英國每年有2萬人通過電子煙實現戒煙。在此基礎上，英國政策側重於在含量、營銷上進行限制，整體態度較為開放。
聚焦中國：口味禁令及加稅影響值得關註。通過測算，判斷中國電子煙用戶當前仍以成年人為主，青少年比例低於美國，此外考慮當前中國可開拓市場大，女性煙民滲透率極低，“替煙”等功能在中國電子煙消費中會愈來愈重要，國內口味禁令的影響或將弱於美國；此外若電子煙加征20％零售稅及50％批發稅，在一定讓利後，終端價格將分別上漲3.5元/10.5元，但50％批發稅的征收也必將打斷電子煙的高增長行情，值得後續關註。
目前普通煙草的綜合稅率在60％左右，而電子煙還被視為是普通消費品，其綜合稅率不到20％，而一旦未來電子煙被歸類為煙草，將會被征收重稅，這是未來可能爆發的重大利空。而且，煙草稅是我國財政收入的重要組成部分，2019年煙草行業實現工商稅利總額12056億元，工商稅利占我國全年財政收入比例達到6.3％。
本文源自中國基金報
電子煙彈

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