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特步國際(1368.HK)發佈最新規劃，下一個5年再次“豹變”？
特步國際(1368.HK)發佈最新規劃，下一個5年再次“豹變”？
9月1日，特步國際(1368.HK)舉行投資者日，就早前公佈的“五五規劃”(2021年-2025年)做出詳細分享。
整體看下來，特步將致力於社會責任、數字化、業務創新與升級多個方面。核心目標而言，到2025年，特步主品牌預計收入達到200億元，每年復合增長率超過23%；新品牌預計收入規模達40億，年復合增長率超過30%。
結合行業最新趨勢，中國經濟反彈、政策導向、“雙奧”契機等無不預示著運動服飾行業，尤其是大眾消費領域的高景氣度。
特步作為卡位大眾運動多年的頭部玩傢，發展方向與未來逐漸清晰：以特步主品牌為核心引擎，同時發力新品牌以構建高潛力增長曲線，全面、高效地承接強勁的消費者需求，進一步鞏固領先的市場地位。
夯實主品牌——“大眾運動”基本盤，動能持續釋放
品牌層面，特步品牌定位“運動+時尚”，做到雙輪驅動、同步升級。運動維度上，特步品牌打造出世界級科學實險室，同時結合大數據賦能產品創新，並將持續投入馬拉松的贊助等。時尚維度上，特步品牌計劃擴大投入，以跨界聯名為重點，在國際審美上融入中國國風，推出如少林、XDNA等以設計主導創新的產品。
目前而言，特步品牌的專業性已可見一斑，隨著其繼續推動這一調性的提升，無疑有望進一步加固自身差異化競爭力。上半年，特步品牌首次在世界田聯精英白金標賽事中超越所有國際品牌，位列第一，在3小時內完賽的參賽者中的穿著率躍至50%以上。同時，隨著消費主力迭代，“棉花事件”等事件演進，年輕人的文化自信空前提升，聯名又被視作“討好”年輕人的最佳方式之一。這也讓市場看到，特步品牌在年輕人中提升品牌號召力，從傳承文化中挖掘價值的可觀潛能。
渠道層面，特步品牌將全方位發力，走向全渠道收效。線下端，特步品牌將繼續推動門店升級，透過數字化和新零售，提升品牌形象和店效；線上端，其將以電商作為品牌傳播的重點，並加大新興渠道鋪排，如私域流量、直播等，增加銷售機會。
行業視角下，歷經數字化加速變革，渠道紅利“落到”OMO模式(從線上到線下)，挖掘全渠道增長成為共識。且不難發現，“非傳統優勢”渠道往往蘊藏更多的增量，能夠實現品牌價值的進一步兌現。
特步品牌早前在線下渠道，尤其是下沉市場深耕多年，截至上半年，其在全球共有6015傢門店，其中428傢店已采用最新的第9代零售店設計，優勢繼續深化。此外，特步品牌的電商業務在上半年強勁增長，占到品牌總收入的30%以上。全渠道收效，顯著地放大瞭特步品牌，以及集團整體的業績彈性。
另值得註意的是，特步品牌覆蓋成人、兒童的全年齡人群。兒童業務方面，2025年的目標收入達到35億元，每年復合增長率超過37%，高過成人。
受政策、消費升級等因素影響，童裝品牌滲透不斷加大，但集中度很低，2018年的CR10僅有13%。羅蘭貝格還預計，2017年-2022年，中國童裝市場規模的復合增速為12.4%，高於同期服裝行業平均約5.3%的增速。即兒童領域仍是一片“藍海”，有望成為特步品牌更重要的增長極。
新品牌錨定長期，打造多層級增長曲線，蓄勢而後發
新品牌方面，目前業務規模仍然較小，但特步方面表示：未來五年將繼續為其投入資源為產品和全渠道佈局，並加強提升品牌認知度，相信在集團下一個五年計劃內，將成為強勁的增長動力。
對於這部分規劃，也簡單探究一下。
蓋世威和帕拉丁兩大品牌，卡位時尚運動領域。蓋世威的品牌重塑和業務重組仍在進行，預期首傢自營店將於2022年初在中國內地開幕；帕拉丁專註於優化零售網絡及提升店效，截至上半年在亞太區及歐洲分別有57及3傢自營店，其中25傢位於中國內地。且這一品牌計劃到2025年，實現門店數量增加超80%，門店平均面積增長超20%。
同時，今年6月，特步與高瓴集團成為戰略合作夥伴。一方面，高瓴對這兩大品牌進行瞭6千5百萬美元的戰略投資，另一方面註入產業資源傾註的預期，為特步時尚運動分部的發展再添強勁助力。
索康尼和邁樂兩大品牌，卡位專業運動領域，截至上半年，在中國內地的一二線城市分別有36傢和6傢自營店。另值得註意的是，索康尼的第二代店鋪已於今年5月在高端購物中心港匯恒隆廣場首度亮相，並計劃在2025年擴展門店數量至約200傢；門店平均面積增長超45%。線上方面，618期間，索康尼和邁樂分別錄得超過257%及221%的銷售額同比增長。
以上來看，特步集團的新品牌規劃可視為其錨定長期的動作，其戰略意義更在於與主品牌形成更豐富、多元的產品矩陣，後續潛力逐步釋放。最終，打造出專業運動、大眾運動、時尚運動三條、多層級的增長曲線，共同驅動集團層面的穩健、可持續增長。
尾聲：多重因素共驅，特步的機遇進一步明確
展望未來，如開篇提到，多重因素無不預示著運動服飾行業，尤其是大眾消費領域的高景氣度。
其一，不久前，國務院更新《全民健身計劃(2021-2025年)》：到2025年，經常參加體育鍛煉人數比例達38.5%，體育產業規模提升到2025年的5萬億目標，復合年增長率為11%。即全民健身，將在下一個5年掀起新的熱潮。
其二，多項數據還顯示，東奧會正在激活國內體育消費市場的熱度。隨著冬奧會到來，體育消費市場的潛力或將進一步激發，今年下半年至明年體育大年大概率來臨。參考2008年北京奧運會，運動鞋服市場規模同年大增32%，可見奧運盛事的影響力與傳播力非常強勁，頭部體育用品企業的發展空間無疑打開。
其三，更為宏觀的層面，共同富裕持續推進，已成為一項重大歷史使命，產業趨勢也將以此為核心導向。消費領域而言，大眾消費市場直面擴容，本土大眾消費品牌可能率先崛起。如圖所示，自2017年重新定義社會主要矛盾以來，中國消費者信心指數持續回升，此後保持一路走高的態勢，表明共同富裕的努力促進瞭消費者信心。未來，這一趨勢還有望更加顯著。
看回中國運動服飾領域，特步品牌具有一定品牌力，但產品單價相對不高，渠道佈局歷來以三四線城市為主，與其他頭部品牌形成差異化競爭。甚至於說，特步品牌即是中國運動服飾領域最契合“大眾消費市場擴容”的品牌之一。受到特步品牌主引擎拉動，以及新品牌潛能逐步釋放，特步集團整體的成長性與價值亦可看高一線。
近期，特步集團也受到瞭摩根大通、匯豐證券、大和等機構的一致看好。其中，匯豐證券、摩根大通更是給出較高目標價，分別為19.5港元、19.4港元。以19.5港元為據，特步集團最新股價較之仍有40%以上的潛在上升空間。
本文源自格隆匯
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